经济趋势：棕榈油相较豆油昂贵，商业上是否值得选择？

经济趋势:棕榈油相较豆油昂贵,商业上是否值得选择?相对偏低的经济增长,还是周期性疲软?

棕榈油出口增长?全球经济周期:美洲、亚洲、欧洲等大经济体增速显著高于趋势水平,全球增长超过3%。

亚洲:印度已出现温和增长,1-10月增长幅度远超预期。10月印度制造业PMI 57.8,与上月持平。不过随着疫情的影响,印度经济萎缩程度将明显低于预期,增速为1.5%。随着这些国家与我国有较大贸易往来,后期增长的空间将会缩小。

中国:经济增速放缓的原因之一是随着经济的复苏和生活水平的提高,消费者的消费潜力将被国外巨头所垄断。工业消费量提高,加之工厂库存持续减少,也使消费刺激将对价格有提振作用。中国的社会消费增长基本停滞,原因是人口的老龄化和计划生育问题。

消费增长与生产增长相匹配,但消费萎缩会对全球价格产生影响。中国和东南亚:中国在近几年采取的经济增长优惠政策刺激了消费,出口增长的幅度有可能是2008年美国的次贷危机以来最低水平,消费对价格上涨的贡献度在90%。

从食用消费的角度看,油脂和肉类作为可替代消费品,因此对消费的拉动并不会持续太久,除非人口出现明显的收缩。这也是老百姓要囤积油脂的原因。

从供应面看,国内产量继续保持增长。10月份我国进口棕榈油56万吨,较10月份的68万吨增加47.8%,11月份的进口量创下近年来新高。从市场情况看,10月份棕榈油进口也有所增加。虽然船运调查机构的数据显示,10月1-20日马来西亚棕榈油出口量为442.5万吨,较10月份的179.2万吨增加44.9%。但是船运调查机构的数据显示,10月份棕榈油出口量为209.2万吨,环比减少2.2%,同比增加51.3%。尽管马来西亚棕榈油产量增加,但是出口下降也是个客观规律,如果单产降低,那么也会对棕榈油价格产生抑制作用。

综合以上分析,笔者认为,10月份国内棕榈油的价格或会受到成本端的压制,在国内需求不振的情况下,价格很难出现强势反弹的行情。在国际油价下跌的情况下,棕榈油的反弹空间有限。但是随着节后消费的进一步提升,价格反弹的动力也将会开始体现。

中国进口棕榈油的数量在9月份达到年内的最高点,对棕榈油的需求呈现恢复性增长态势。这主要是因为市场担忧春节临近,下游企业备货意愿提高。与此同时,国际市场在圣诞假期,迎来元旦以及春节消费的高峰期,使得国外棕榈油现货需求上升。从目前的数据来看,10月份中国进口的棕榈油数量有望进一步上升,国内进口棕榈油的数量有望继续增加。