揭秘创业板指资金流向：为何市场热衷于追踪资金流动？

揭秘创业板指资金流向:为何市场热衷于追踪资金流动?央行此次降准符合预期,考虑到近期股市波动较大,且降准的力度低于市场预期,测算结果显示,未来两周央行将继续实施稳健中性的货币政策,保持流动性合理充裕,预计未来一周将继续实施定向降准。此次降准对市场的影响明显弱于“宽信用”和“宽货币”,预示着宽信用可能在未来一周继续发挥效果。

(二)蓝筹属性

央行此次降准中,宽松程度明显减弱,这说明市场对宽松流动性的认可,或将反映央行目前对流动性的认可,并且此次降准中的全面降准可能更有利于市场流动性的有效恢复。具体而言,预计在未来两周,央行将持续运用公开市场操作和SLO操作工具投放流动性,将有助于银行对实体经济的支持。

(三)监管

此次降准能否体现央行降准意图?央行监管的目标是“稳健中性”,另外,市场对货币政策放松的预期依然浓厚。对于股票市场来说,只要资金充裕,而监管将严格执行,在市场流动性没有大规模释放之前,央行不可能采用大规模货币宽松的方式。

虽然“宽信用”(预期银行长期资金占款、企业资本金、贷款、股票质押融资等)或许能够对冲流动性收紧,但宽信用的力度未必会明显减弱。为了推动经济结构调整,我们需要提高政策力度和透明度,持续改善经济运行,但这并非容易。短期而言,政策力度和力度相对有限,并且需更多耐心。

总结

央行的降准效果一方面体现在流动性的主动投放,另一方面也体现在利率的走低(近期下调MLF利率之后)。上周,央行对于银行体系流动性进行了降准,并通过逆回购和MLF等手段对冲到期流动性缺口。同时,央行降低准备金水平,这一操作将给金融机构和债市带来流动性边际放松,也体现在社融数据的走低。

降准的效果似乎还不够显著,如果央行“降准”力度减弱,将直接影响资金面的边际宽松。从数据来看,社融数据好于预期,一方面反映出信用扩张力度加大,另一方面也表明实体企业融资成本下行。央行可以通过降准,继续释放长期流动性。MLF缩量续作的措施提振了市场信心,利好MLF,对流动性产生了一定提振。

利率的下行有助于提升债券利差,是外资流出的重要渠道。近期,在岸人民币兑美元汇率跌破6.7关口,而10年期人民币汇率涨幅为6.7%。