深入解析：美联储基准利率上调对经济和金融市场的影响

深入解析:美联储基准利率上调对经济和金融市场的影响,主要体现在两个方面:首先,宽松政策将支持短期利率上升,从而降低长期利率水平,造成通缩风险;其次,短期利率水平低于美联储2%的长期借贷成本,这将有助于降低投资者对短期利率上升的风险,从而改善资产配置。

美联储基准利率上调对美国经济的影响

尽管美国经济在2016年进入下行周期,但是该行的基准利率下调对于美国经济的影响相对有限。从更长远来看,美国经济继续增长的能力仍然存在,而消费品和服务业等消费行业仍然相对较为脆弱,制造业和服务业都相对疲软,其增长并未明显疲软,但是服务业的投资并没有明显放缓。美国就业增长仍然强劲,就业仍然处于停滞状态。在美联储议息会议上,美联储主席鲍威尔意外在新闻发布会上表示,美联储“低估了经济表现,”并预计在今年内再度降息。如果经济确实出现衰退,美联储应该采取更温和的行动。

之后,美联储6月维持利率不变,同时保持鸽派的货币政策立场,这将进一步减少市场对美联储将进一步宽松货币政策的预期。同时,由于特朗普对于美联储加息的过度预期,市场会进一步修正美联储的加息意愿。从货币政策的表态来看,美联储已经进入加息周期。

美国经济持续走弱,美联储选择在12月开始缩表,加息的步伐将为四次,最早年内结束。从历史上看,美联储缩表的货币节奏大致在6—8次,当经济周期基本走弱,货币政策则比较平稳。在美联储7月议息会议之前,市场已经表现出较强的加息预期,从2017年开始美联储已经处于加息的轨道。

最近,美国经济数据表现不佳,尤其是房价增速持续走低,导致美联储加息进程面临越来越大的不确定性。由于美国通胀持续低迷,美联储选择缩减资产负债表,转而放弃紧缩,转向鹰派加息,2019年10月,美联储停止缩表,宣布开始缩减资产负债表,至2020年3月结束,至2022年4月结束。在这一进程中,黄金价格的走势并未出现明显的下跌,10月收涨近40美元/盎司,随后回落到了1840美元/盎司附近。近期,美元指数还是维持了高位震荡。美元指数虽然在9月中旬曾出现小幅回落,但在随后的几天里,又一路飙升至了93.85,较去年同期上涨了近27%。