揭秘PX价格暴涨原因：供需失衡与环保政策的双重压力

后期来看: PX需求持续性存疑。PX供需失衡是PX价格大幅上涨的主要原因。从供需平衡表来看,PX总的库存仍在低位,而PX环节的PX、PTA环节以及聚酯环节都处于盈利状态。

但从PX利润的角度来看,一旦PX价格出现大幅上涨,PX环节企业在合适的时间内进行加工费的提升,将对PX产品价格产生巨大的拉动。

PX环节自身的利润依然较低

PX和PX环节的利润之所以较低,一方面是其自身产业结构的“天敌”;另一方面则是因为终端需求疲弱,另外一方面也是因为成本支撑。

上游PX环节利润已经处于非常高的位置,包括从PX生产利润来看,目前是处于很高的位置。截至5月底,PX利润达到了200元/吨左右,为今年以来的最高水平。

而下游聚酯环节则是利润非常低,目前在国内具有1200元/吨的利润水平。下游PX的利润明显较好,但由于PX的下游环节不需要外采,因此pta环节存在很大的不确定性。

因此,从PX价格的运行来看,我们认为其已经接近成本线。

PX与PTA环节的利润

从PX-PX价差来看,其近期在85—100之间波动,较高的价差对聚酯产业链的利润形成了较大的压力。

从PX、MEG的价差来看,近期的PX-PX价差处于相对低位,而MEG和MEG价差处于低位。

就MEG而言,目前处于历史中等水平,其中MEG的价差在200元/吨左右,价差也处在相对较高的水平。

而MEG的价差对PTA环节的利润空间也是有着非常重要的影响。