美联储11月议息会议：市场焦虑与经济前景探讨

美联储11月议息会议:市场焦虑与经济前景探讨美国利率前景和通胀前景

10月20日(周五),国内大宗商品期货高开高走,农产品期货多数上行,红枣主力合约盘中大涨逾1%,农产品整体表现偏强。

为何近期农产品期货整体偏强?一方面,9月供需报告将是全球重要的农产品市场中表现最强的一段。在大宗商品整体偏强的背景下,如果美国大选取得重大突破,美国经济数据明显好转,或者美国大选也在继续,那么美联储大概率加息,导致美联储停止加息。而另一方面,飓风席卷美国中部地区,影响了新作种植及收花进度,当前美玉米产区降雨较多,单产受损严重,美豆面临着丰产的压力,进而推动期价上行。

另一方面,豆粕价格攀升至历史新高,带动生猪养殖利润改善,而菜粕随着需求转好而走强,带动豆粕库存回升,带动豆粕期价上行。另外,从饲料成本的角度来看,目前豆粕价格已经接近历史最高点,对菜粕提供较大的价格优势。

现货端亦呈现出不同程度上涨,豆菜价差走高,豆粕对菜粕替代明显。而前期市场大幅抛货的背景下,本周以来豆粕现货成交已明显转好,现货销售亦出现转好迹象,期货盘面涨幅明显。不过,在豆粕持续升水状态下,菜粕的补涨动力不足,但现货也难以快速回落,基本以跟随美豆行情为主。

本周豆粕市场消息面更多的是政策方面的影响,油厂开机继续良好,而目前豆粕已经持续走高,且现货报价相对稳定,进一步带动期货上涨。

目前菜粕现货成交仍集中在华东、华中、华北地区。截止周五沿海油厂菜粕库存为76万吨,周环比增加15万吨,也是连续第三周增加。而菜粕消费集中在水产养殖方面,全国菜粕周度成交量较去年同期偏少。而现货成交相对清淡,菜粕现货市场需求下降。

从菜粕的供需格局来看,国内沿海地区菜粕菜粕库存整体维持稳定。据统计,截至周五沿海地区进口菜籽总库存为57.2万吨,周环比减少1.4万吨,为历年来最低水平。菜粕库存处于历史同期较低水平,目前南方沿海地区油厂菜粕库存合计仅5万吨,处于偏低水平。

据统计,目前国内沿海油厂菜粕库存在2.7万吨左右,菜粕供应不足,且菜油库存处于历史同期最高水平,这也是菜粕和菜粕价格上涨的主要原因。另外,随着菜粕传统消费旺季到来,目前下游厂商菜粕采购积极性不高,菜粕现货成交相对清淡,沿海油厂菜粕库存降至近年来的最低水平。

不过,油厂继续增加菜粕供应。